管道工业天然气

天然气行业中期投资策略:寻觅“气改”大年投

  天然气行业2015年中期投资策略:寻觅“气改”大年投资机会国内天然气价格改革:市场化道路曲折。国内天然气价格改革经历了“国家直接定价的完全管制阶段”(建国-1993年)——“国家指导价格的半管制阶段”(1993-2011年)——“半市场化阶段”(2011年至今)四个阶段。年初的价格并轨,存量气向上微调、增量气大幅下调成为价格并轨必然选择。目前价格管理由出厂价转向门站价,将有力地推动“净值回归法”实施。

  天然气定价市场化实施,气价整体将现下行趋势,工业用气价格下调空间更大。我们认为1)、中短期来看,国际原油价格低迷导致天然气可替代能源价格下行,天然气价格存在下调空间。2)、未来相当长的一段时间内,国内天然气供求关系会发生转变,供应环境相对宽松。

  我们分析了天然气未来五年需求状况,供给状况,判断未来国内天然气供给环境相对宽松。以上两点决定天然气价会呈现整体性下行趋势。

  国内天然气价格存在工商业用气价格高于居民用气价格这一结构性问题,这扭曲了市场定价机制,未来工商业用户气价下调空间大于居民用气价。

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